Token在暴增，利润为何「困」在英伟达？

大厂的Token仪表盘上，数字正在疯狂跳动。 当下，仅豆包一家大模型的日均Token调用量就已突破180万亿；国家数据局的统计显示，全国日均调用量在今年3月已超过140万亿——无论从哪个口径衡量，这都是一条两年内从“近乎为零”飙涨超千倍的曲线。 这是一组足以让任何一个行业眼红的数字。AI编程、Agent工作流、多模态内容生成……越来越多场景被卷入这条消耗曲线，Token经济正在以前所未有的速度膨胀。 但最先兑现这场繁荣的，并非模型厂商和AI应用。 “几乎所有人都在亏钱，而所有的利润都流向了英伟达——或者说，流向了上游硬件。”共绩科技的联合创始人黄力昂用一句话，给这场繁荣泼了一盆冷水。 这个判断并不夸张。 就在这个季度，英伟达交出了一份让整条产业链相形见绌的财报：2027财年第一季度（即2026年2月至4月），公司